71
Hay que tener en cuenta las limitaciones que posee este análisis. Por una parte, las que impone la reducida desagregación sectorial que hemos de utilizar. Por otra parte, la que se deriva de considerar solo un año, si bien hemos elegido deliberadamente el de mayor rentabilidad del conjunto de las empresas manufactureras incluidas en la muestra de la Central de Balances en el reciente período de recuperación, 1988. Finalmente, hay que señalar que, en todo caso, habría que esperar una respuesta de la inversión a la rentabilidad esperada, que no necesariamente guarda relación con la actual. (N. del A.)
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Media anual del período, en miles de millones de pesetas. (N. del A.)
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Media anual del período, en miles de millones de pesetas. (N. del A.)
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Buigues y Jacquemin ofrecen una visión más detallada de este enfoque en el artículo recogido en este mismo número. (N. del A.)
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Los resultados de las estimaciones de protección efectiva que realizan Cañada y Carmena se diferencian bastante de los obtenidos para períodos anteriores por otros autores, en particular de los de Monés y Melo (1982). De estos últimos se deriva menor protección relativa para los sectores más intensivos en tecnología (Myro, 1988). En cualquier caso, el efecto de las barreras proteccionistas sobre la inversión extranjera se diferencia según los sectores y no necesariamente es siempre del mismo signo (Krugman y Venables, 1990). (N. del A.)
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El que la elevación de los salarios relativos en la industria española durante 1989, 1990 y 1991, y muy posiblemente también de los costes laborales reales unitarios, haya ido acompañada de un aumento de los niveles de penetración del capital extranjero, al igual que en el período de 1985-1988, en que, en cambio, los salarios relativos disminuyeron, hace comprensible que sea difícil encontrar una relación significativa, en la evolución temporal, entre penetración de capital extranjero (o inversión extranjera) y costes laborales relativos, en coherencia con lo obtenido por bajo y Sosvilla en el artículo incluido en este mismo número. (N. del A.)
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Estos resultados son coherentes con la estimación de corte transversal que realiza Bajo para 1980 (Bajo, 1991). (N. del A.)
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Las perspectivas de expansión del mercado deben estar relacionadas con la rentabilidad potencial conseguible, que, por otra parte, también dependerá de los costes laborales. Ello remite, de nuevo, a la necesidad de disponer de información para más años y más desagregada, con objeto de estimar modelos más complejos. (N. del A.)
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Ver, a este respecto, Moreno More (1982). Con datos más actualizados, y para corroborar las conclusiones de este autor, podemos señalar que el pago de rentas de la propiedad y la empresa que realiza la economía española por las inversiones extranjeras totales acumuladas supone sólo el 20 por ciento de los activos netos propiedad de extranjeros en los sectores manufactureros, que han venido recibiendo en los últimas años una proporción decreciente del total de inversiones extranjeras. (N. del A.)
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Aunque se elaboró un nuevo censo para el año 1979 éste no llegó a publicarse. (N. del A.)